三星电子存储业务部门今年第一季度的营业利润率与SK海力士相当。营业利润率是衡量业务盈利能力的代表性指标。分析认为，SK海力士存储半导体产能相对较低，今年第一季度集中生产高利润的高带宽存储器。而三星电子虽然继续生产通用DRAM，但其存储业务仍显示出高盈利能力，从而带动了今年第一季度的整体业绩增长。

由于存储半导体市场的超级周期，三星电子DS部门的整体业务规模和盈利能力超过了全球最大的代工公司台积电。这是自2018年第四季度（即29个季度）以来，三星DS部门在销售额、营业利润和盈利能力上首次超越台积电。然而，今年第一季度非存储领域的持续亏损仍令人担忧。仅从代工业务来看，三星仍远远落后于台积电。

◇ 通用DRAM价格上涨…三星电子存储盈利能力最大化

三星电子在30日公布，今年第一季度实现销售额133.87万亿韩元，营业利润57.23万亿韩元。与去年同期相比，销售额增长69.2%，营业利润飙升756.1%。销售额和营业利润均创下公司历史季度新高。

三星电子DS部门今年第一季度销售额为81.7万亿韩元，营业利润为53.7万亿韩元。这大约占公司总营业利润的94%。DS部门大致分为存储和非存储领域。今年第一季度存储业务的销售额为74.8万亿韩元。

三星电子并未披露DS部门内各业务单元的详细营业利润数据。但证券业界估计，今年第一季度非存储业务亏损了1万亿至1.5万亿韩元。考虑到这一点，存储业务部门实际上要为本季度的创纪录业绩负责。

综合证券公司分析，三星电子存储业务部门今年第一季度的营业利润率估计在70-75%左右。这与SK海力士同期的营业利润率相似。SK海力士今年第一季度销售额为52.5763万亿韩元，营业利润为37.6103万亿韩元，营业利润率达72%。

三星电子的存储半导体产能大于SK海力士。今年第一季度，三星存储业务部门的销售额比SK海力士高出约22.2万亿韩元。行业专家将专注于高利润HBM生产的SK海力士与三星电子营业利润率相近的原因，归因于通用DRAM价格的上涨。

根据市场研究公司TrendForce的数据，今年第一季度通用DRAM合约价格估计比上一季度上涨了90-95%。虽然最初预期涨幅为55-60%，但由于人工智能服务器和数据中心的需求加剧了通用DRAM供应的短缺，价格预测被大幅上调。

DRAM的现货价格也在急剧上涨。作为通用第四代双倍数据速率基准的DDR4 1Gx8 3200MT/s的平均现货价格，从1月初的25.407美元上涨至3月中旬的34.00美元，涨幅约为33.8%。2月下旬，PC DRAM合约价格样本中DDR4 16Gb 2Gx8的平均合约价格比上一季度上涨了13.46%。这一现象归因于包括三星电子、SK海力士和美光在内的主要存储半导体公司集中生产人工智能产品。

◇ 前所未有的存储超级周期超越台积电业绩…非存储领域表现不佳仍是隐忧

在存储半导体超级周期的推动下，三星电子DS部门的第一季度业绩大幅领先台积电。这是自2018年第四季度以来，三星DS部门首次超越台积电。

台积电第一季度销售额为359亿美元，营业利润约为209亿美元，营业利润率为58.1%。与三星电子DS部门相比，台积电的销售额少了约28.4万亿韩元，营业利润少了约22.7万亿韩元。在营业利润率方面，三星DS部门录得65.7%，领先7.6个百分点。

就在去年第四季度，三星电子DS部门在销售额、营业利润和盈利能力上均落后于台积电。当时，销售额差距约为6万亿韩元，营业利润率相差约17个百分点。这一差距因存储半导体超级周期而逆转。

这是三星电子在29个季度以来，不仅在销售额和营业利润规模上，而且在盈利能力上首次超越台积电。当时，三星的销售额高出约8.39万亿韩元，营业利润高出约3.9万亿韩元。即便在那时，由于存储超级周期，三星半导体业务的盈利能力也很高。今年第一季度，出现了前所未有的超级周期，使得三星以更大的优势超越了台积电的业绩。

然而，三星电子非存储领域的持续亏损仍是隐忧。非存储业务部门今年第一季度的销售额为6.9万亿韩元，仅占台积电同期销售额的约12%。根据市场研究公司Counterpoint Research的数据，截至去年第四季度，三星电子在全球代工市场占有7%的份额，排名第二。但与同期占有72%份额、排名第一的台积电相比，差距巨大。

一位半导体行业官员表示：“虽然三星电子的主营业务存储会经历周期性的繁荣和萧条，导致根据市场情况出现超越台积电的情形，”但补充道，“台积电主导市场的代工业务是基于订单的，往往呈阶梯式增长，因此在盈利稳定性方面具有优势。”