【编者按】在全球化航空版图中，新加坡航空（SIA）的每一步棋都牵动行业神经。近期，一份财报揭示其净利润暴跌57.4%，背后主因竟是印度航空的持续亏损。这并非简单的财务波动，而是一场关于战略耐力与市场赌博的深度较量——SIA为抢占印度这个全球增长最快的航空市场，不惜承受短期阵痛。当印度航空遭遇空域关闭、空难、战争冲击等“黑天鹅”事件，SIA的投入是否值得？本文深度剖析这场跨国产能合作，揭示航空巨头在巨亏中坚守“长期主义”的真相。SIA的财报显示，截至3月31日的2025财年，得益于需求强劲、收益率提升及燃油净成本下降，运营利润飙升39%至23.8亿新元，营收创纪录达205亿新元（约160.6亿美元）。但净利润同比暴跌57.4%，仅剩11.8亿新元——这主要归咎于印度航空的亏损及上一年度的会计收益。新加坡航空2025年财报亮点 - 每股收益： 38.4新加坡分（预期35分） - 营收： 205亿新元（预期200.7亿新元） 印度航空近一年频遭重创：2025年4月巴基斯坦领空关闭，6月171航班空难致250余人遇难。而今伊朗战事及中东市场航线暴露，迫使该航空公司在6至8月旺季取消近三分之一航班。“这些调整旨在提升网络稳定性，减少乘客临时不便。”印度航空声明称。独立航空分析师Brendan Sobie指出：“新加坡航空进军印度快速增长的航空市场是战略布局，而战略通常意味着亏损。但去年情况比任何人预想的都糟。”印度航空录得35.6亿新元（约28亿美元）亏损，远超彭博4月预期的24亿美元，其中SIA承担9.452亿新元。自2024年底起，印度航空已连续五个季度拖累SIA盈利。SIA总裁吴俊鹏在财报会上表示：“这是场长期博弈，没有捷径。”他称印度航空已在员工培训、减少投诉等转型中取得“实质性进展”。SIA于2015年与塔塔集团合作推出Vistara航空，2024年12月将其并入印度航空，获得25.1%股份并注资3.6亿新元，承诺未来再投入8.8亿新元。据彭博4月报道，印度航空正寻求SIA和塔塔至少1000亿卢比（约14.7亿新元）财务支持。对于是否追加投资，吴俊鹏拒绝置评，仅称“这需与股东商议”。星展银行研究分析师Jason Sum预测：“鉴于亏损规模和运营压力，本轮所需资本可能远超预期。”Sobie直言：“SIA肯定得继续投钱，只是金额和时间问题。”Sum警告，更大规模注资将挤压SIA的股息能力。新加坡国立大学教授Sumit Agarwal认为，SIA因印度航空将多年“流血”现金，存在出售股权的可能。但印度正大力投资新机场和基建，市场潜力巨大。他补充：“长期看，这对新加坡航空会是一笔划算买卖。”